Anleihemärkte: Der Schock wirkt nach

Summary

Anleiheanleger mögen ein Umfeld möglichst geringer Inflation. Wer heute 10.000 Euro verleiht, will schließlich am Ende nicht entwertetes Geld zurückbekommen. Anleiheanleger mögen zudem, wenn es ihren Schuldnern zumindest so gut geht, dass sie ohne jeden Zweifel in der Lage sind, Zins und Tilgung zu leisten.Der Angriff Israels und der USA auf Iran war deshalb ein Schock für die Anleihemärkte. Aus einem Umfeld mäßiger Inflation wurde plötzlich ein Szenario deutlich steigender Preise. Von 1,9 Prozent im Februar stieg die Inflationsrate im April auf 2,9 Prozent. Die Erfahrungen des Russlandangriffs auf die Ukraine lehren zudem, dass das teure Öl und Gas sich schrittweise in die Inflation hineinfrisst und mit allen Folgeeffekten mehrere Jahre die Preissteigerungsraten erhöht.USA stehen unter hohem DruckWas ist also von Anleihen zu halten, die gut zwei Prozent Rendite versprechen, während die Inflation höher liegt? Wenig. Das dachten sich auch die meisten Anleger. Deswegen stieg die Rendite der Bundesanleihen mit zwei Jahren Laufzeit seit Ende Februar von zwei auf 2,55 Prozent. Zwischenzeitlich waren es 2,75 Prozent. Steigende Renditen am Anleihemarkt sind stets ein Zeichen von Verkaufsdruck und entsprechend fallenden Kursen.Der große Schuldner USA büßte noch etwas stärker ein. Von knapp 3,4 auf gut vier Prozent stieg die Rendite. Eine schmerzliche Entwicklung in einem Wahljahr. Denn die teurere Finanzierung müssen die Steuerzahler aufbringen. Gleichzeitig orientieren sich viele Kreditzinsen an den Staatsanleihen und verteuern entsprechend die Finanzierung von Autos, Häusern und Kreditkartenschulden.Von einem Zinsschock war an den Märkten die Rede, da niemand so wirklich damit gerechnet hatte, dass der Irankrieg geführt wird, ohne einen Plan für das Szenario zu haben, dass der Gegner nicht binnen weniger Tage „erledigt“ wird, sondern wie in der Ukraine erbitterten Widerstand leistet. Im Falle Irans wurde auch noch aufgezeigt, welch scharfes Schwert Iran mit der Straße von...