Neue EU-Regelung: Neues für Neobroker – aber was haben die Kunden davon?

Summary

Schon das Thema „Payment for order flow“ lässt sich nur umständlich aus dem Englischen übersetzen. Bei der „Zahlung für den Auftragsfluss“ geht es im Prinzip darum, dass Kundenaufträge zum Kauf oder Verkauf von Aktien nicht direkt an eine traditionelle Börse geleitet werden. Stattdessen schickt der Broker die Order oft exklusiv an einen sogenannten Market Maker, etwa Lang & Schwarz oder Gettex.Diese Market Maker verdienen an der Geld-Brief-Spanne – dem sogenannten Spread – und zahlen dem Broker für die Weiterleitung der Kundenorders eine kleine Provision. Aber auch der Kunde profitierte durch niedrige Gebühren in der Auftragsabwicklung.Damit ist nun Schluss. In allen anderen EU-Staaten ist das von der EU-Kommission verfügte Verbot von Zahlungen für den Auftragsfluss schon vor zwei Jahren in Kraft getreten. Nur Deutschland erbat sich eine Übergangsfrist, auch weil man nicht überzeugt war, dass solche Rückzahlungen zum Nachteil der Kunden seien. Die EU-Kommission sah das anders. Sie befürchtete, dass die bisherige Praxis Interessenkonflikte hervorrufen könnte.Aufsichtsmitteilung veröffentlichtNun ist es an der Bafin, den EU-weiten Regelungen Geltung zu verschaffen. Kein so leichtes Unterfangen, wie ein Pressegespräch zeigt, das die Bafin vor der Veröffentlichung einer Aufsichtsmitteilung am Dienstagnachmittag durchgeführt hat.Zuvor hatte die Finanzaufsicht Kontakt mit 14 Marktteilnehmern: Drei haben Zahlungen für den Auftragsfluss geleistet, elf haben solche empfangen, unter ihnen drei, bei denen die Rückzahlungen über 40 Prozent des Provisionsüberschusses ausmachten.Im Laufe des Pressegesprächs kristallisierte sich dann auch heraus, dass sich die kleineren Broker deutlich schwerer tun, mit den EU-Regeln umzugehen, als die großen Neobroker und Direktbanken.Eigenhandel als LösungDenn das EU-Verbot lässt noch einen legalen Weg offen, wie David Dietrich von der Verbraucherschutz-Aufsicht der Bafin erläuterte. Nämlich dann, wenn der Broker Eigenhandel betreibt, das heißt ...