Europlatz Frankfurt: Märkte blicken auf die zweite Halbzeit

Summary

Das Land ist noch im Ferienmodus, doch in Unternehmen und an den Kapitalmärkten wird bereits über die zweite Jahreshälfte nachgedacht. Das Kapitalmarktjahr war bislang ausschließlich durch zwei Themen gekennzeichnet. Der Krieg zwischen Iran und den USA sowie Israel wurde an den Aktienmärkten bislang weitgehend als Phantomkrise behandelt, an den Anleihemärkten sind jedoch deutliche Spuren feststellbar. Zwar herrscht weiterhin die Arbeitshypothese vor, dass es nicht zu gravierenden weltweiten Konjunktureinbußen kommen wird, angesichts des weiter aktiven Konflikts und des wieder gestiegenen Rohölpreises sollten vorübergehend steigende Zinsen in den kommenden Wochen jedoch niemanden überraschen.Das zweite Thema bildete einen starken Gegenpol zu den destruktiven Wirkungen des Nahostkonflikts auf die Weltwirtschaft: Es geht um den Aufbau eines neuen Technologiesektors, dessen Dimensionen sich in den ersten Monaten des Jahres laufend ausgeweitet hatten. Nicht nur Software und Rechnerkapazitäten, sondern auch Chipproduktion und Energieinfrastruktur erleben einen Schub, der weitere Bereiche der Volkswirtschaften mitzieht, und dies nicht nur in den USA oder in China, sondern auch in Europa.Es mehren sich die ZweifelAm Ende erwiesen sich die konstruktiven Faktoren als stärker: Das weltwirtschaftliche Wachstum bleibt weiterhin kräftig. Die Gewinne der börsennotierten Unternehmen stiegen insbesondere in den USA sehr stark und rechtfertigten zumindest teilweise die höheren Kursniveaus. Anders als in anderen Diskussionen um Aktienmarktblasen richten sich die Befürchtungen von Überbewertungen weniger auf den Vergleich der Kurse mit den gegenwärtigen Gewinnen als vielmehr auf die Nachhaltigkeit dieser Gewinnniveaus.Denn hier geht es um die evolutionäre Entwicklung eines neuen Industriesektors, wenngleich das Tempo dieser Evolution ungewöhnlich hoch ist. Bis ins dritte Quartal hinein dürften die Unternehmensergebnisse die hohen Erwartungen in der Summe erfüllen, für die Zeit danach m...